债市日报：5月31日

债市周三（5月31日）延续走强，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.17%；银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更优；月末资金面暖势不改，跨月需求推升隔夜利率但整体拆借难度不大。

市场人士表示，PMI数据偏低叠加月末资金仍宽松，支撑现券期货均走暖。月末之际央行公开市场一度小幅加量维稳流动性，对流动性的乐观情绪助力行情顺利跨月。

(资料图)

【行情跟踪】

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.05%。

银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更优。截至发稿，10年期国开活跃券230205收益率下行1.25BP至2.866%，10年期国债活跃券230004收益率下行1BP至2.7075%，5年期国开活跃券230203收益率下行2.25BPs，报2.6%，3年期国开活跃券210203收益率下行3BPs至2.44%。

交易所地产债多数下跌，“15远洋03”跌超8%，“21旭辉02”跌超7%，“21碧地02”和“21碧地01”跌超5%，“21宝龙03”和“20旭辉02”跌超4%，“21旭辉01”跌超3%；“18珠江债”涨超11%，“21远洋02”涨超4%，“18远洋01”和“19融侨01”涨超3%。

一级市场方面，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9513%、2.9088%，全场倍数分别为3.83、2.75，边际倍数分别为13.43、5.18。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周三小幅回暖，除超长端品种外，其他期限收益率回落1BP左右，本周数据和消息面等影响因素扰动不大，机构在6月中旬的下次政策会议之前料保持观望。

截至5月31日尾盘，10年期日债收益率报0.433%，下行0.3BP；3年期和5年期日债收益率分别回落0.3BP和1.3BP，报-0.049%和0.086%。超长端品种表现偏弱，20年期和30年期日债收益率分别报1.02%和1.261%，分别上行0.2BP和1BP。

日本央行行长植田和男表示，尚未达到可持续的2%通胀水平，通胀将在2023财年下半年明显放缓；退出宽松并不一定意味着日本央行持有的日本国债会蒙受巨大损失。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，5月31日以利率招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放110亿元。

5月最后一个交易日，银行间市场资金面依然平稳偏暖，虽然隔夜回购利率大幅反弹超40BPs至1.70%附近，但价格仍属于偏低区间，且整体供给未构成问题。

【机构观点】

中信固收：对于债市而言，6月资金面预计边际收敛，但经济弱复苏的趋势短期内难以扭转，流动性边际收紧对债市的影响或将反映在短端，而长端利率随着基本面主线回归，仍存在一定博弈机会，预计10年期国债利率以震荡走强为主。

东方金诚：二季度宏观政策整体上将处于观察期，重点是加快落实已有政策措施，同时密切观察经济修复态势、特别是房地产市场走势。这意味着短期内宏观政策将保持定力，其中货币政策将更加倚重结构性政策工具发力，针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域提供定向支持，对房地产行业的支持力度也会增加，而短期内推出总量型的降准降息措施的可能性不大。

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