天风证券：7月用电数据整体来看并不乐观

【天风证券】

公用事业

：7月全社会用电量同比增长2.3%，累计同比下降0.7%。7月的全社会用电增长放缓明显，增速环比下挫3.8个百分点。我们判断宏观经济层面的压力以及较高的基数是主要原因。宏观压力主要来自于洪灾，此外7月份一般为全年用电最多的月份之一，基数较高。分产业看，第二产业用电增速转负，这也是7月全社会用电量增速疲软的最直接原因。7月第二产业用电量同比下降0.7%，增幅下挫5个百分点。第三产业受宏观压力影响不明显，7月服务业商务活动指数继续高于临界点，用电量同比增长5.3%，增幅略降1.7个百分点。第一产业及生活用电保持了两位数的平稳增长，同比分别增长11.6%及13.8%。投资建议：7月用电数据整体来看并不乐观，但我们判断洪灾等压制因素不具备持续性，需求的修复乃至超预期仍为今年电力行业投资的重要逻辑。水电方面，建议关注【华能水电】【长江电力】【国投电力】【川投能源】【桂冠电力】及【黔源电力】。火电方面，建议关注【华能国际】【华电国际】【京能电力】【内蒙华电】【皖能电力】【建投能源】。

宏观

：配置方面，在外部流动性宽松预期开始出现动摇，并且疫苗可能研发成功的背景下，市场风格有望趋于均衡，流动性因子和基本面因子此消彼长，价值和成长的风格再平衡有望延续。策略：创业板换手率作为短期衡量市场情绪的指标，相对比较有效。但是，中期维度，我们更应该把握市场的核心矛盾。下半年而言，我们认为市场的两个关键词是波动率放大&风格再平衡。固收：我们现在还是可以按照央行目前的态度：资金利率围绕政策利率去评判估计。具体来看DR007贴近2.2%，但不显著超越2.2%，1期CD贴近2.95%，但不显著超越2.95%的水平，适度信用有利于资金利率维持目前情况。银行：经济是估值的核心，经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。我们主推零售银行龙头-平安银行和招行，关注光大、兴业、常熟、张家港行、成都、杭州、长沙、北京等。非银：我们判断，太保董事会成员趋于多元化与专业化的背景，将利于公司完善治理机制，提升经营能力，为后续公司业务发展提供战略和资源上的帮助。地产：当前地产股政策环境中性化、7月基本面修复超预期、但仍然处于估值的低位区间。

【财信证券】

新能源汽车

：根据高工锂电新闻，上汽荣威旗下R标首款车型ER6在成都车展开启预售，定位紧凑级纯电动家用轿车，NEDC续航里程达到620km，新车将于8月13日正式上市。ER6首次搭载创新性大规模组电池方案，采用宁德时代的523电芯，实现180Wh/kg的能量密度。同样尺寸电池包，电池能量从54.3kWh提升到了72.7kWh，质量能量密度提升15%，体积能量密度提升34%。与上一代产品相比，ER6大模组电池零件数量减少了22%。建议关注宁德时代(300750.SZ)。

钢铁

：中国经济网北京8月13日讯 ：国铁集团近日出台《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，《规划纲要》明确到2035年，现代化铁路网率先建成，铁路网内外互联互通、区际多路畅通、省会高效连通、地市快速通达、县域基本覆盖、枢纽衔接顺畅，网络设施智慧升级，有效供给能力充沛，全国铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右，20万人口以上城市实现铁路覆盖，50万人口以上城市高铁通达;到2050年，建成更加发达完善的现代化铁路网。《规划纲要》提出，到2035年，铁路自主创新能力和产业链现代化水平全面提升，铁路科技创新体系健全完善，关键核心技术装备自主可控、先进适用、安全高效，智能高铁率先建成，智慧铁路加快实现。建议关注中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)。

【东吴证券】

医疗：

2019年中国医疗设备市场规模达到2336亿元，2015年至2019年均复合增长率为17%，预计未来几年仍将保持14%左右的年均增速。2019年中国医疗耗材市场规模达到3899亿元，2015年至2019年均复合增长率为20%，预计未来几年仍将保持15%左右的年均增速。我们认为，由于经济水平、诊疗理念等因素，中国治疗性耗材的渗透显著低于欧美发达国家，例如冠脉支架、心脏起搏器、骨科等，随着中国人均收入水平的持续提升以及耗材治疗可及性的提高，国内医用治疗性耗材将长期保持较高景气度，同时国产企业加速崛起，国产替代进程有望加快。重点关注国产替代、术式升级两大行业逻辑：1)国产替代在长时间内将是主旋律，技术突破将为国内企业发展带来中长期发展空间。投资策略：重视医疗设备领域的迈瑞医疗、开立医疗等，体外诊断领域迈瑞医疗、安图生物、新产业等，心血管领域的微创医疗、乐普医疗、沛嘉医疗、佰仁医疗等，骨科领域的威高股份、大博医疗、凯利泰、爱康医疗等，眼科领域的欧普康视、昊海生科等，血液净化领域的健帆生物、三鑫医疗等。

【浙商证券】

通信：

重点推荐中国联通(600050.SH)。超预期点：Q2单季营收/扣非后归母净利同比增5.9%/52.4%，拉动上半年同比增4.0%/25.5%，大超市场预期。盈利能力持续改善：折旧及摊销率、销售费用率分别较去年同期下降1.5pct、2.2pct，看好盈利能力持续改善，我们测算净利率从2019年3.9%提升至2022年7%。3)盈利预测与估值：预计公司2020-22年实现归母净利润65.7/86.2/108亿，同比增长32%/31%/25%。

机械

：重点推荐杭叉集团(603298)。1、主要事件：杭叉集团上半年实现营业收入51.2亿元，同比增长11%，扣非净利润3.8亿元，同比增速33%，经营性净现金流8.4亿元，同比增速82%，净利润增速超出市场预期。2、简要点评：叉车需求底部快速回升，行业销量增速持续超市场预期，6月总销量7.2万台，同比增长57%，上半年总销量33.7万台，同比增长9.98%。公司市占率明显提升至26%，增速高于行业增速。预计下半年多款高端电叉车型的市场投放有望提升公司产品均价和综合毛利水平。3、投资机会与风险1)投资机会：下半年受新基建拉动将支撑国内需求景气度持续，全年销量有望持续超预期。2)催化剂：国内外疫情控制及宏观经济复苏，政策推动电动化、智能化升级替代需求，公司市占率提升，高端电叉新产品市场推广超预期。

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