推着储蓄搬家入市 大牛市怎么走？

美国股市一直在涨，A股却走的不温不火，弄得A股股民对美国股民充满羡慕嫉妒恨。

对此，许多人对新股发行提速、注册制改革和新三板精选层推出，有点怨声载道：为啥只重视融资，不重视投资者回报?资本市场的发展思路，是不是有点问题?

或许有些迂腐，我还是固执的认为，体制内的决策精英，比我们这些吃瓜群众高明的多，咱看到的问题他们看得更清。

针对目前股市的一系列举措，我有一种墙裂的感觉，金融监管部门关于中国的资本市场，在憋一个很大的招，在下一盘很大的棋。

然后，端午节就曝出了一个大新闻：权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点。

市场对此的解读多为中性，认为这不过是推进混业经营的老生常谈 。我倔强的认为，这是一个不容忽视的重大举措。要不，咱们来一起分析分析。

01意在推动储蓄搬家

给商业银行发券商牌照，意在一石二鸟。这其中的小鸟，是为了应对金融对外开放，提高券商未来的竞争力。外资券商进来后，需要培育扶持头部券商，必然要加快券商供给侧改革，推动券商重组合并。

很多中小券商就是靠牌照没有技术含量的活着，外资一打就会招架不住，发展银行系券商培育新势力的有效方式。商业银行的资金来源、客户资源和拓展能力具有先天优势，发展券商业务特别是经纪业务是捎带手的事。银行系券商起来后，很快会挤掉很多没背景没竞争力的中小券商，国内券商行业将会以新的竞争能力去迎接金融开放。

这是出台这个政策的小鸟目标，而大鸟目标意在高远，那就是要因牵引庞大的储蓄资金入市，掀起中国资本市场的大浪花。

在金融行业里，银行的营销网点最发达，营销能力最强大。一年动辄几十万亿的国债、理财、信托、基金等产品，主要都是依靠银行渠道卖出去的。

银行带货如此NB，是有客观原因的。一来是不管大银行，小银行，背后都是国家信誉，政府背书，所以老百姓对银行有着天然的最高信任度。二来银行的理财经理们，常年在大厅推销产品，销售技巧娴熟，成单能力一流。卖别人家产品挣佣金，都那么卖力那么优秀，要是卖自己家的产品，那更是得心应手干劲十足了。

所以，你看公募基金里，卖的最好的产品，往往都是银行系基金发行的产品，人家有得天独厚的资金引流优势。

所以这银行一旦拿了券商牌照，银行网点开始经营券商业务，这资金入市的节奏可就不一般了。2006-2007年的那轮大牛市，就是因为那两年银行获批设立了一批公募基金，带来了大量储户资金入市推动大盘上涨，你可以回味一下银行资金对资本市场的影响力有多大。

所以，设立银行系的券商，推动银行资金入市，这可能是最重要的战略意图。

02储蓄搬家必将造就大牛市

回顾历史，股市场涨跌与居民“储蓄搬家”呈现高度相关性。每一轮牛市背后都伴随着银行资金大量入市，历史上四次储蓄搬家相应的就来了四次牛市。关于这一点，话不多说，直接上数据和图形。

第一次“储蓄搬家”和牛市。第一次储蓄搬家出现在1999-2000年，央行的统计数据表明，1999年的7月、10月与11月出现了居民储蓄负增长，全年居民储蓄增加额比1998年少了近900亿元。2000年居民新增储蓄在5月、7月与10月这三个月份为负数，全年减少达到1500亿元。第一次“储蓄搬家”，形成了著名的“519行情”，推动上证综指在1999年、2000年分别上涨了19.18%以及51.73%，从最低1047点涨到了2245点。

第二次“储蓄搬家”和牛市。第二次储蓄大搬家，出现在2006-2007年。根据央行数据，2006年居民储蓄负增长959亿元，2007年储蓄负增长9589亿元。其中2007年10月份一个月，居民户存款减少了逾5000亿元。与第二次“储蓄搬家”如影随形的，是那次股权分置改革引发的超级大牛市，上证综指从998点起步，一路狂飙。2006年上涨幅度达130.43%，在2007年创出历史最高点6124点，这个股市高点至今都没有被突破过。

第三次“储蓄搬家”和牛市。经历了2008年金融危机，A股也和全球资本市场同步来了次深度调整。随后政府采取了“4万亿”行动，拉动经济复苏，股市也慢慢开始上行。而从2009年4月开始，居民存款新增额开始急速下降，由3月份的5728亿元骤降至1117亿元;7月、8月和10月，我国居民储蓄存款分别下降192亿元、800亿元和2507亿元。伴随着新的储蓄大搬家，2008年10月至2010年11月，一波牛市到来，沪指从最低的1664点上涨至最高的3478点。

第四次“储蓄搬家”和牛市。从2011年年底开始，随着银根紧缩股市又经历了长达四年的调整。2015年改革牛的号角吹响，股市有了万象更新的迹象，从2015年初启动牛市。而央行数据显示，2015年4月，住户存款减少1.05万亿元，2015年5月居民存款下降了4413亿，两个月居民存款下降1.5万亿，那个时候媒体报道存款“跑步进入股市”。上证指数则从2000点左右一路上涨到5178点，成为2007年以来第二高点;连续几个月日成交量过万亿，那一年股市火爆的仿佛已经不是人间，而是财富的天堂。

A股市场上四次能难能可贵的牛市行情，都伴随着储蓄资金向股市的大转移。很多人与其说是经历了四次牛市，不如说遇上了四次居民存款倒灌进股市的洪流而已。厉害不是你自己，而是你大爷和你大妈!

03资本强国战略意图

既然储蓄资金对于股市有这么大的药性，如何引导存款进入股市就是个值得玩味的战略考量了。6月18日，周小川讲话说中国储蓄率很高潜力很大，我就感觉这话不是随口一说，而是暗藏深意，说明有关方面已经在寻思，如何把巨大的储蓄资金入转化成为资本市场需要的长期资金。

这并非空穴来风，也不是临时起意。不久前，监管部门出台的《中国银保监会关于推进银行业和保险业高质量发展的指导意见》，明确提到了“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。”政策已经给了暗示和铺垫，存款入市这事势在必行了。

这是一步决心很大的战略，也是在学习借鉴美国刺激经济和应对衰退的经验作法。站在建设资本强国的高度，创造资本市场蓬勃发展的条件，吸引各类资金(包括国内和国际)源源不断的注入股市，牵引的增量资金推动一轮持续长期的牛市，解决资本市场发展和反哺实体经济的双重需求。

这是一个经过仔细筹划的战略，之前有关的政策措施都是在给这一战略做安排搞铺垫。第一步是继续坚决贯彻房地产调控，防止资金继续进入楼市;第二步是发行特别国债，补短板保民生，包括继续给中小企业减税降负;第三步是抓紧推出注册制，让更多优秀企业上市，吸引中概股回归;第四步重新修订沪深几大指数，创造股指向上走牛的有利条件;第五步就是让银行持有券商牌照，加快引导储蓄资金进入股市。

接下来，应该还会有几个推波助澜的措施：一是降低或者取消股市印花税，二是取消股市分红的资本利得税;三是继续小幅降息和下调存款准备金，四是进一步放开国外机构和个人进入A股，更大范围的拥抱国际资本来到A股。

尤其是在吸引国际资本进入资本市场上，大有可为。前几天银保监会会出席郭树清感慨：怎么可能允许这么多央行印这么多钞票。这话从另外一角度来理解就是，如果面对全球资本洪流，A股市场抓住机会吸引国际资本，那么就能很好的服务金融市场和经济建设。

04后记

美国的疫情还在肆虐，印度、巴西确诊病例还在创新高，欧洲一派老态龙钟的衰老迹象，日韩是无力担纲的脆弱之身。就算是矮子里拔将军，中国既是最安全的地方，也是最有吸引力的市场。为此，全球金融大佬纷纷预测，海量国际资本要进入中国，有的说五万亿美元，有的说十几万亿美元。

具体来多少钱并不重要，重要的是它代表了一种方向和信号，预示着一个伟大战略机遇的到来，一个中国资本市场见证历史的伟大时代的莅临!

重要的是，面对全球资本洪流、世界资金大浪，我们有没有做好充分的准备!如果答案是肯定的，那么很快就会上演一场中国牛助力中国梦的历史大戏!

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